“金融机构一开始是这么想的，但随着金融衍生品越卖越多，利润越来越好，新一代的投资者已经忘记了这个产品最开始就存在的风险，将房产价格的上涨视为理所当然。”
“当然，这里面也免不了美国政府的推波助澜，尤其是克林顿在位时提出的'居者有其屋'计划，鼓励和要求各大银行和房产次级贷款机构降低购房门槛，再加上联邦利率一直在降，于是什么人来都能拿到贷款买房。原来首付30%，还要收入证明，现在首付5%甚至0首付，站在街上拍张照片就能拿到贷款。贷款买的房还能做抵押再贷款买第二套房。
“在政府与金融机构的双重刺激下，美国人不断地杠杆加杠杆去买房，营造了房地产市场的虚假繁荣，泡沫也就起来了。”
张温梧一边听着，一边频频点头，他附和道：
“嗯，我觉得我们国家的房产市场也差不多，感觉泡沫很大。”
任平生没有接他的话茬，继续说下去：
“在市场上涨的时候，所有人都不会觉得有泡沫，不断升高的价格，让任何风控机构都失灵了。而泡沫终究是泡沫，再怎么华丽的泡沫，一戳还是会破灭的。”
江秋蓉终于开口了，她冷静地道：
“美联储加息了。”
任平生认可地点点头道：
“2005年起，美联储觉得美国经济有些过热，于是开始不断加息。当利率上涨到一定水平，那部分次级贷款人就还不起贷款了，一方面是因为还贷压力增大，另一方面由于紧缩的货币政策降低了就业率和工资上涨。市场开始变味了，开始，只是越来越多的次级贷款违约，房价开始急转直下。”
“而房价下跌过程中，想要卖出房子都变得困难。原来100万的房子现在只值75万了而且看样子明年还要继续跌50%。脑子正常的人都会觉得自己亏了。于是他们主动违约，要求银行收回房子，拒绝继续偿还贷款，也就是强行违约。现在银行手里的房子更多了，房价跌的更厉害了。”
“这时候，MBS所依赖的底层，按揭贷款合同，已经大面积违约，现在银行根本拿不到钱，只有一批烂在手里的房子，购买MBS、CDO等次级产品客户首先亏成狗，然后是次优级，甚至最后连风险最小的优级也拿不到本金了。“
”发贷款的银行、给银行存钱的人、买MBS衍生产品的机构和个人，投资MBS衍生产品的机构和个人突然都拿不到钱了。于是新世纪金融破产，贝尔斯登巨亏，所有投
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